核电产业发展加速 两大方向把握A股机会

8月1日，A股三大股指小幅低开后震荡上行，核电板块走强，华西能源再度涨停2连板，盛德鑫泰、金通灵涨超10%，金盾股份、光智科技、融发核电、海鸥股份、天力复合等纷纷跟涨。

消息面上，7月31日，国常会核准山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目，这是今年首批通过核准的新核电项目。

山东石岛湾、福建宁德、辽宁徐大堡核电项目分别隶属于华能集团、中广核集团和中核集团，三个项目各获批建设两台机组。

核电工程中，设备投资占比平均超50%，单台机组设备投资额约134亿元，2019年至今开工的核电机组设备价值量将达2305亿元。按平均每年核准6-8台机组计算，新增的核电机组设备投资额预期在935亿元。

核电设备行业景气上行

2020年我国正式确定“双碳”目标，在清洁能源中仅有核电可作为基荷能源，所以现在甚至未来一段时间内，核电会是条必经之路。

目前我国核电技术已处于国际前列，同时，政策面也在大力支持核电发展，并且多次强调了要“积极安全有序发展核电”，为核电行业发展提供了有力支持。

自2019年开始，我国核电恢复审批后核准节奏加快，2022年核电核准数量达到创纪录的10台。预计到2030均核准量有望维持在6-8台，核电设备维持高景气。

核电设备通常在开工第3年开始陆续进场，所以预计2019-2022年开工的20台核电机组，将在2023-2025年迎来设备集中进场。产业链进入业绩释放期。

核电产业链

我国核电设备行业上游主要是核燃料及循环、碳素及金属，中游为核岛设备、常规岛设备及辅助设备三类核电设备，下游则是核电站运营。

由于核电设备制造企业需具备相应级别的核安全资质，对企业技术要求、流程控制要求高，构成行业的高壁垒，所以竞争格局相对稳定。

投资机会梳理

目前来看，核电板块估值仍相对偏低，在审批加速以及中特估背景下，核电有望成为电力行业价值重估的下一环。从短期看，中特估有望推动核电实现估值修复，长期来看，核电大规模投产将带来业绩持续增长，两个方向值得长期坚守:

（1）渗透率有望持续提升品类及环节：四代核电、核燃料运输、密封件、冷却塔等；

（2）格局稳定，受益新批机组数量提升及乏燃料增量环节：阀门、吊篮、压力容器等。

另外，中信建投认为，核电由于其单体投资额大、建设周期长、运营回报稳定等特点，是新基建、稳增长的重要参与者。当前我国核电装机和发电占比较低，基于短期和长期对于经济与碳中和双重稳定效果有望产业加速。

开源证券则指出，2023年以来，已有6台新机组环评（选址）获批。浙江金七门核电厂1号、2号核电机组环评报告（选址）处于公示阶段。截至2023年上半年，暂未有公开核准信息，下半年有望迎来集中审批。核电设备景气上行背景下，产业链进入业绩释放期。